币圈子(120BTC.COm)讯：随着美国GENIUS法案通过，稳定币协议Ethena的USDe因在7月供应量成长75%突破90亿美元，跃升市值第三大的稳定币与TVL第六大的DeFi协议，成为市场焦点。市场普遍认为是山寨币普遍委靡，推升收益型稳定币需求。

收益稳定币崛起：USDe供应量月增长75%

今年7月，Ethena Labs发行的收益型稳定币USDe经历了有史以来最凶猛的成长期。研究机构Kairos Research指出，USDe屡创供应增长新高，如今已来到92.9亿美元，月增幅达75%，稳坐全球第三大稳定币，仅次于USDT与USDC。

这波成长不仅体现在供应面，Ethena的总锁仓价值(TVL)也同步暴增，DeFiLlama数据显示，其TVL来到94.6亿美元，在DeFi领域排名跃升第六大协议，反映市场对USDe的需求来自于其稳定币的收益性。

法案催化与市场疲软：收益型稳定币需求涌现

USDe的崛起并非奇袭，也与政策密切相关。Artemis研究机构在8月指出，自美国通过GENIUS法案以来，整体收益型稳定币的供应成长明显加速。该法案能让合法框架内的数字资产创新，为部分产品创造了政策友善空间，并鼓励机构与散户探索新型稳定币解决方案。

同时，当前加密市场正略处于盘整甚至回调期，主流币高位震荡，山寨币疲软不振，驱使大量资本转向收益稳定且风险相对可控的资产。USDe作为基于Delta中性策略的合成稳定币，能利用永续合约对冲并产生资费套利收益，同时维持与美元挂钩，成为收益避风港。

深度整合DeFi：Ethena的成长飞轮已启动

除了市场需求，Ethena本身生态的扩张也是USDe增长的重要推力。包括与收益代币化协议Pendle与借贷协议Aave的合作，前者提供USDe等8项收益产品，PT的部分给出8%至12%的APY;后者则透过Ethena新服务Liquid Leverage，为存入USDe与sUSDe资金者提供12%APY左右的收益。

其中，深度整合不只是单纯的收益激励，也能透过循环贷等方式，放大风险也放大收益。如同Pendle创办人TN透露，Pendle本身就贡献了Ethena总TVL的约48%，可见其在链上收益产品领域中的重要性。

上述近几个月的应用场景无不让DeFi玩家蜂拥而上，促成USDe供应量与协议TVL的急遽上升。

收益型稳定币浪潮有望来临

从USDe的快速扩张可以看出，稳定币正在从「数字化现金」转型为「收益型资产」。Ethena朝收益产品的发展方向，使其在短短数月内攻占市值与TVL双历史高点。

未来若更多协议与平台开放此类稳定币的使用场景，我们或将见证一场以「收益性」为核心的稳定币革命。